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代理记账生意如何?

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三、对于银行理财来说,网点销售的个人理财、企业理财是一种被动负债,依赖银行的理财管理及营销能力,难度较大。而发行同业理财则是银行一种主动负债方式,一能够解决理财资金池流动性问题,二是成本低于普通客户理财,三有助于扩大银行规模,增强银行话语权、影响力。

基于以上三个因素,银行对同业理财依赖度越来越高,同业理财具有了“鸦片”一样的吸引力,一方面得以快速发展,另一方面“骑虎难下”。在全市场流动性宽裕的时候,正利差普遍存在,在这一模式推动下同业理财快速发展,规模不断创新高。然而资金链条拉长意味着风险链条拉长,再加上加杠杆提高流动性敏感度,恶化期限错配问题。一旦流动性紧缩,则会产生链式反应。同业理财模式的流动性风险远超过去银行理财产生的其他风险。

2.委外及其他通道业务扩大银行投资范围,理财涉入股市、未上市股权等领域,风险难以管控。长期以来,银行公募理财投资范围限于固定收益类产品,无法投资股票及未上市公司股权。受低利率及利差缩窄影响,这一阶段委外业务快速发展。而通过委外及其他通道,银行理财的投资范围快速拓宽,通过私募基金、资管/信托计划、旗下子公司、私募股权基金等渠道,以优先级方式可以投向长期PPP项目、定增、股票质押、并购基金等标的。然而相关投资通过多层嵌套结构实现,且理财投向底层资产穿透面临跨行业监管等问题,难以落实,同时无法确保底层资产清单可信度,银行理财风险难以管控。2016年险资大规模举牌上市企业,然而背后资金来源难以穿透,以宝能为例,有统计数据显示,其收购万科约25%的股份,其中用到自有资金62亿元,保险资金105亿元,券商资金78亿元,银行理财资金185亿元,通过多重嵌套实现4.2倍杠杆率。

3.银行理财成为隐藏不良的重要渠道。经历过2011-2013年非标大发展时期,这一阶段开始,非标资产逐步到期,然而由于实体经济融资需求疲弱,新增非标融资需求有限。而此时银行表内资产质量压力较大,银行出于保持监管指标稳定、维护银行表内资产质量的目的,逐步将表内不良资产出表,用理财资金购买,造成实际不良率失真,以及表外资产质量压力加大。

(3)理财业务套利模式:多层嵌套结构出现,规避资金投向及监管要求

2013年针对银行理财的8号文出台后,监管开始趋严。而在分业监管的框架下,金融子行业之间存在多种规避监管的方式。一方面是规避资金投向,过去通过一层嵌套,底层资产或许还可以实现穿透,然而多层嵌套后,穿透底层资产需要跨行业监管,但跨行业监管缺乏协调机制。另一方面,针对业务总量的限制要求,如银监会要求银信合作中融资类余额不得超过总额的30%等规定,可以轻松通过多加一层嵌套解决。这一阶段中套利模式以实际资金来源与实际资产投向中间的多层嵌套为主,风险的复杂度以及关联度进一步提高。常见套利方式包括:

复合管代理:代理记账生意如何?
代理记账生意如何?

1.“银行理财-其他资管计划/过桥企业-信托计划”:规避银信合作融资类余额不得超过30%的限制。

2.“银行理财-信托计划-其他资管计划”:规避底层资产投向限制。

3.“银行理财-过桥企业-过桥银行-其他资管计划”:规避商业银行投资受限行业、投资本行信贷资产等规定。

在银行理财不断发展的过程中,发展层层递进,问题层层叠加。总结来看,银行理财滋生的核心问题主要有三方面:

(1)风险难以掌控:一是监管宽松环境下,银行理财拓宽表内投资范围,投向无法穿透,二是银行用理财产品调节监管指标,监管指标失真

首先,在多层嵌套的掩盖下,银行理财拓宽投资范围,投入各类限制领域领域。而实际底层资产无法穿透,面对一个庞大的黑箱子,无论是银行理财、银行自身或是监管均无法摸清底层实际风险。其次,通过银行理财套利,信贷额度管控、不良率、资产增速等相关指标均存在规避空间,监管指标失真,削弱监管政策力度。

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